上市公司：价格倒挂 员工认购动力不足 股权激励方案流产数增多

2017年07月19日                     中国经济网

价格倒挂，员工认购动力不足 股权激励方案流产数增多

　　受股价波动、经济环境整体下行等因素影响，上市公司停止实施股权激励方案的数量有所增加。据Wind资讯统计显示，截至7月17日，今年以来实施的170余起股权激励方案中有40多起出现倒挂，占比接近25%。

　　在信达证券研发中心副总经理刘景德看来，上市公司停止实施股权激励的主要原因在于股价倒挂和业绩不达标，且因股票行权价和转让价出现倒挂被迫停止是最主要的原因。如果被激励对象购买股权激励股票的价格高于现行股价，那员工还不如直接到二级市场购买股票，因此购买动力明显不足。

　　7月11日晚间，辉煌科技发布公告称，因未能于证监会核准批文有效期内完成本次非公开发行，公司决定终止该事项。辉煌科技原拟定增募资不超2.7亿元，投向“交通WiFi研发中心建设”。此外，该公司拟将第一期员工持股计划存续期延长6个月至2018年1月13日。辉煌科技股价当日报收于10.43元，其前述定增事项发行价与员工持股计划购股成本分别为每股14.85元和14.67元，折价幅度均近3成。

　　辉煌科技只是上市公司员工持股计划价格倒挂案例的冰山一角。德尔未来6月23日也宣布终止推出近一年的限制性股票激励计划，公司解释称，A股市场持续低迷导致公司股票在二级市场中的价格出现大幅度下跌，继续实施这一计划不利于充分调动公司高层管理人员及核心骨干员工的积极性。

　　此外，聚龙股份7月3日公告称将终止股权激励方案，原因系资本市场政策发生重大变化，且激励对象自有资金有限，未在规定期限内完成缴款认购。九鼎新材此前发布公告称，公司第一期员工持股计划已实施完成，成交金额总计107623590元，成交均价19.19元/股；而目前，该股最新收盘价徘徊在9元-9.5元，员工持股成本与股价呈现倒挂现象，股价跌破成本价超50%。

　　业内人士介绍，上市公司股权激励目前主要分为股票期权激励、限制性股票激励两种。股票期权激励是上市公司给予激励对象在一定期限内以事先约定的价格购买公司普通股的权利，限制性股票激励则是以不低于5折的价格向激励对象发行限制性股票。从今年股权激励的具体情况来看，限制性股票激励方案占据75%以上。

　　国开证券研究部副总经理杜征征认为，向上市公司高级管理人员或核心技术人才授予限制性股票，发行折价最高可达5折，一般情况下“安全垫”水平较高；而授予股票期权，未来的行权价或与市场价格差距不大。不过，获得期权的激励对象出现价格倒挂虽然会对高管或员工的经营预期、工作士气造成一定影响，但由于可以选择不行权，所以不会有资金损失，而购买限制性股票的高管和员工则更容易被“套牢”。（经济日报记者 温济聪）