索菲亚：再推员工持股计划 实控人借道套现逾6亿

2017年09月20日                       21世纪经济报道

　　本报记者 张望 深圳报道

　　员工持股计划成了大股东减持套现的便利通道。

　　据9月19日公告，索菲亚实际控制人之一、董事长江淦钧于9月15日通过大宗交易方式减持所持1846.85万股，减持数量占公司总股本的2%。

　　同日披露的索菲亚2017年员工持股计划实施进展公告显示，其在9月15日买入上述股票的成交均价为34.18元/股。

　　以此计算，江淦钧本次借道员工持股计划减持套现63125.33万元，并且其在简式权益变动报告书中勾选了拟于未来12个月内继续减持，而索菲亚2017年员工持股计划还剩下约1.84亿元资金等待买入公司股票。

　　“员工持股计划是否继续承接实际控制人减持的股票，要到时候才知道。”索菲亚工作人员9月19日对21世纪经济报道记者说。

　　两实控人借道套现

　　索菲亚2017年员工持股计划颇为激进。

　　按照公告，该员工持股计划筹集资金总额上限为2.8亿元，其中，索菲亚8名董监高的出资比例为15.04%，另外84.96%由其他员工出资。

　　而索菲亚2017年员工持股计划委托四川信托管理，按照2∶1的比例设立优先级份额和次级份额，总共募集资金上限募集资金总规模为8.4亿元。9月19日公告显示，四川信托-索菲亚员工持股计划集合资金信托计划募资规模为8.151亿元。

　　公告称，该员工持股计划每1元单位净值的预警线为0.9元，止损线为0.85元，由索菲亚联席控股股东江淦钧、柯建生对优先级份额的权益提供担保。

　　索菲亚2017年员工持股计划加杠杆高歌猛进，其股价亦已攀上上市以来最高峰。截至9月19日收盘，索菲亚今年以来的股价涨幅达到45.45%，而同期中小板指数涨幅仅为15.94%。

　　“在设立员工持股计划时，公司已经跟员工沟通了其中的风险，包括现在的行情、公司业绩等。”前述索菲亚工作人员告诉21世纪经济报道记者。

　　索菲亚2017年员工持股计划（草案）亦称，对于持有次级份额的公司员工而言，通过份额分级，放大了次级份额的收益或损失，若市场面临下跌，次级份额的跌幅可能大于公司股票跌幅。

　　而江淦钧虽然借助员工持股计划实现了在股价高位减持套现，但进行了12.83%的折价。公开资料显示，交易当日索菲亚的收盘为39.21元/股，减持价为34.18元/股。对于此举，江淦钧声称“为支持实施公司2017年员工持股计划”。

　　不过，索菲亚此前发生的大宗交易，其折价率也不低，如今年3月28日和29日的大宗交易折价率分别为10.98%和9.88%。

　　其实，借助员工持股计划进行减持套现的还有另一个实际控制人柯建生。按照2015年8月15日公告，索菲亚2015年员工持股计划、经销商持股计划所购买的股票，均来自柯建生，其中，员工持股计划以28.6元/股受让占总股本2.64%的1166.8万股，经销商持股计划以29.6元/股受让占总股本2.67%的1177万股。

　　此次依靠持股计划工具，柯建生合计套现68209.68万元。

　　但索菲亚2015年员工和经销商持股计划，皆因股价大幅上涨获得了不菲收益。根据今年5月15日公告，这两个持股计划皆已实施完毕并结束，将进行资金清算、分配工作，不过索菲亚没有披露收益情况。

　　而索菲亚2015年员工和经销商持股计划，更是通过杠杆获取了超额收益。据早前公告，员工持股计划分为3个资管计划，除了3号份额上限为3067万份的资管计划，上限为11280万份和20612万份的1号、2号资管计划，杠杆比例分别为3∶1与1∶1，上限为12141万元的经销商持股计划杠杆比例则为2∶1。

　　“新增长点”连续亏损

　　这几年业绩和股价持续高增长的索菲亚，亦不断遭遇高管减持套现。

　　就在2017年员工持股计划出台前夕，索菲亚董事兼副总经理王飚、副总经理陈国维均披露减持计划并进行了减持。

　　引人注目的是，索菲亚2016年7月完成的定增再融资，其占总股本4.4909%的4147.03万股，于今年8月1日解除限售上市流通，而这些股票涉及多家机构的70个产品。

　　“这些股票由70个账户持有，我们没办法知道他们的持股变动情况。”前述索菲亚工作人员向21世纪经济报道记者表示。

　　资料显示，上述定增解禁股原本发行价为53.05元/股，经每10股转增10股高送转后，不考虑分红因素的持股成本已降至26.525元/股，而索菲亚截至9月19日的收盘价为38.88元/股，定增认购对象浮盈颇丰。

　　索菲亚亦有“心结”未解。

　　“司米厨柜今年的竞争态势更加严峻，而且行业前五的定制橱柜品牌都已经上市了，他们有足够资金加大市场投入，司米厨柜在价格竞争上稍微有些劣势，所以半年度业绩没有预期的那么好，扭亏也没有年初这么确实。”上述索菲亚工作人员说。

　　公告显示，索菲亚于2014年6月16日成立司米厨柜有限公司，这也是其继衣柜之后重点押宝的新增长点业务。

　　但司米厨柜至今却依旧亏损，根据定期报告，其2014年至2017年上半年，亏损额分别为2510.77万元、6214.22万元、10158.97万元和4072.26万元。

　　“司米厨柜目前已经投入大概4个亿。”上述索菲亚工作人员透露。公告表明，位于增城的司米厨柜工厂于2015年第四季度开始试产，其2017年的生产日均产能目标计划为240单/天。

　　除此之外，司米厨柜还于今年在湖北省黄冈市设立湖北司米公司，计划投资8.7亿元建设华年产23万套定制厨柜及配套家具产品的华中生产基地。据黄冈当地媒体报道，该项目计划在2021年整个工厂达产后，实现16亿元的产值，缴税1.6亿元。

　　“司米整体投资较重，每年有较多的折旧费，但我们依然看好定制橱柜这个行业。”索菲亚此前接受机构调研时表示。

　　根据半年报，截至上半年，依旧亏损的司米厨柜拥有经销商440家，经销商专卖店约660家，其今年计划再新开200-300家门店。

　　“我们担心的问题是前端的需求萎缩，这是行业的致命性问题，因为这是一个消费行业。”上述索菲亚工作人员称。

　　（编辑：罗诺）